제니의 블로그

최근 국부펀드들이 너나 없이 고위험·고수익 자산 투자에 뛰어들면서 공격성을 드러내고 있다. 나랏돈으로 조성되다 보니 장기 투자가 가능해 개인투자자들의 돈으로 단기 고수익 자산을 노리는 헤지펀드보다 오히려 위험 노출을 꺼리지 않고 덤벼들고 있어서다. 우려됐던 투자 위험의 현실화로 원금을 까먹는 국부펀드가 등장하는 등 부작용도 속출하고 있다.

◇국부펀드 부실 우려=국부펀드의 공격적 투자에 대한 경계론이 부상한 것은 미국발 경제침체 가능성이 불거지면서부터다. 중동 오일머니로 무장한 국부펀드를 중심으로 미국과 유럽 금융시장 경색을 이용한 투자행렬이 이어지고 있지만 리스크 관리에 대한 우려가 끊이지 않고 있기 때문이다.

실제로 지난해 6월 미국 사모펀드인 블랙스톤에 30억달러를 투자한 중국투자공사는 무더기 손실에 전전긍긍하고 있다. 미국 내 부동산과 채권 자산 등을 보유한 블랙스톤 주가가 신용경색 여파로 40% 폭락하면서 평가손실이 눈덩이처럼 불어나고 있기 때문이다.

베이징대 중국경제연구센터 쑹궈칭 교수는 중국 언론과의 인터뷰에서 "중국투자공사가 주식시장의 개미투자자처럼 투자하고 있다"며 "중국 경제 구조의 불균형을 타개한다는 전략에서 출발해야 하는데도 투자 수익에 너무 집착한 나머지 개미처럼 단기 수익을 따라갔다"고 비판했다.

국부펀드에 대한 투자 신중론이 커지자 중국투자공사도 공격성을 접고 경기 둔화에 대비, 중국 내 은행들의 지분 매입 등으로 위험 분산에 주력하고 있지만 투자 노하우가 축적되는 대로 다시 공격적인 해외 투자에 나설 것으로 전망되고 있다.

◇규모와 운용 능력의 불균형=미국계 투자은행 모건 스탠리는 현재 2조9000억달러 수준인 국부펀드가 2022년쯤 28조달러로 늘어나 외환보유액(13조달러)를 배 이상 능가할 것으로 전망했다. 세계 금융자산에서 차지하는 비중도 현 2.5% 수준에서 2022년 9.2%로 커질 것으로 내다봤다.

그러나 규모의 성장세에 비해 운용 능력은 여전히 제자리걸음을 하고 있다. 그동안 국부펀드의 주 투자 대상이던 미국의 국채와 달러화 자산이 수익률 하락과 약세 기조로 투자 매력을 잃게 되자 투자 대상을 확대하고 있지만 운용 능력이 뒷받침되지 않은 상태에서 무리한 투자가 이어지고 있다는 지적이다.

한국금융연구원 박해식 연구위원은 "수익성 위주의 자산 운용은 민간 자금 동요까지 일으킬 수 있어 글로벌 금융시장 불안이란 부작용으로 나타날 우려도 있다"고 말했다.

이러한 우려는 국가별로 국부펀드 운용 형태에도 잘 반영돼 있다. 금융 시스템이 잘 발달된 국가와 그렇지 않은 국가간의 분명한 괴리가 존재하고 있기 때문이다. 자산 규모 3200억달러인 노르웨이 정부연금펀드(GPFG)의 경우 시장 왜곡을 막기 위해 다양한 분산 투자를 통해 1997년 이후 매년 평균 6.5%의 수익률을 올리고 있다. 반면 고수익을 추구하는 국부펀드들은 특정 외국 기업 지분을 인수, 경영권에 참여하거나 환율 움직임에 개입할 수 있다는 우려가 높아지고 있다.

이와 관련, 국제통화기금(IMF)은 유가 등 국제 원자재 가격이 하락할 경우 산유국 등 원자재 생산국이 국부펀드를 이용해 가격 흐름을 바꿀 가능성을 경고하기도 했다.

정동권 기자 danchung@kmib.co.kr

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바이 아메리카(Buy America). 미 서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출) 여파로 부실화된 미국 기업들이 외국 자본에 팔려가고 있다. 매수 주체는 주로 중동과 아시아의 국부펀드다. 사모펀드(PEF)를 대신해 국부펀드가 글로벌 인수·합병(M&A) 시장에 새로운 강자로 부상하고 있다.

◇바이 아메리카=미 기업 정보 제공 업체인 톰슨 파이낸셜에 따르면 지난해 해외 자본이 사들인 미국 자산 가치는 전년보다 90% 증가한 4140억달러다. 5년 전인 2002년(800억달러)과 비교하면 5배 이상 많아진 것으로 사상 최대치다. 올 들어 중동과 아시아 국부펀드의 미 금융사 투자액은 226억달러에 달한다.

이들의 손길은 금융기관뿐 아니라 첨단 정보기술(IT) 회사, 거품이 빠지고 있는 부동산, 철강회사 등 미치지 않는 곳이 없을 정도다. 서브프라임 후폭풍이 채권 보증업체 부실로 전이될 조짐이 보이는 것도 국부펀드에는 악재라기보다 호재다. 채권 보증업체 부실이 개별 회사로 전이되면서 미국 기업 가격을 더 떨어뜨리게 될 수 있기 때문이다.

미국을 포함한 세계 기업 사냥에는 오일달러로 무장한 중동과 중국 등 아시아 신흥국이 주체가 되고 있다. 중국공상은행이 아프리카 최대 은행 스탠다드뱅크를 56억달러에 사들이는 등 중국 기업의 지난해 해외 M&A 규모는 242억달러로 전년보다 60% 늘었다.

대외경제정책연구원 이순철 부연구위원은 "세계 최대 해외 M&A 대상 국가는 미국이며 최근 가장 빠르게 해외 M&A에 나서는 국가는 중국"이라고 말했다. 인도 전체 기업의 지난해 해외 M&A 규모도 전년 대비 5배 증가한 350억달러에 달했다.

파이낸셜타임스(FT)는 최근 오일달러가 올해 M&A 시장에서 맹위를 떨칠 것이라고 보도했다. 걸프만 지역 6개 회원국으로 구성된 걸프협력기구 국가들은 지난해 830억달러 규모의 해외 기업 인수에 참여했고 올해에는 투자가 더 확대될 것으로 전망했다.

◇세계 금융 지배세력 재편되나=국부펀드가 당장 선진 금융기관의 지분을 노리는 것은 경영권 확보 이유만은 아니란 분석이다. 국가의 전략적 목표를 달성하기 위한 금융 노하우를 전수받기 위한 것이 우선순위라는 것이다.

최근 중국이 글로벌 M&A 시장 최대 규모인 호주 철광석 업체 리오 틴토 인수전에 뛰어들기로 한 것도 같은 맥락으로 이해할 수 있다. 표면적으로 나선 것은 중국 기업이지만 국부펀드인 중국투자공사가 측면지원하고 있다는 설이 나온다. 투자수익보다 세계 3대 철강 생산 업체를 인수, 원자재 시장에서 중국의 영향력을 크게 하려는 국가 전략적 차원의 접근으로 해석될 수 있다.

이 같은 국부펀드를 위시한 신흥국가의 적극적인 글로벌 M&A 시장 진출은 블랙스톤, 칼라일 등 미국과 유럽계 사모펀드의 위협요인으로 떠오르고 있다. 기득권자였던 선진국 사모펀드들은 '벌처펀드(파산이나 자금난에 봉착한 기업을 싼값에 사들이기 위해 조성된 펀드)'를 잇따라 설립하며 서브프라임의 '바닥'을 조용히 기다리고 있다.

현재 글로벌 M&A 시장이 지난해 하반기 신용경색 사태로 위축된 것은 사실이지만 신용 위기가 사라진 이후 다시 M&A 시장이 활성화될 가능성이 크다. 그런 상황이 오면 M&A 시장에서 국부펀드와 기존 사모펀드의 실력 대결은 피할 수 없어 보인다.

LG경제연구원 전석용 책임연구원은 "최근 해외사업 확장에 골몰하는 신흥시장 기업, 현금을 충분히 확보한 국부펀드 등뿐 아니라 대형 투자은행(IB)들도 사모펀드 관련 부서를 보완하거나 기업 구조조정 업무를 강화하고 있다"며 "이들 적극적 투자자에게 지금은 또 다른 기회를 준비할 시간인 셈"이라고 말했다.

이성규 기자 zhibago@kmib.co.kr

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최근 국내 증시와 홍콩 H증시가 급락하면서 펀드 투자자들의 속이 타 들어가고 있다.

더구나 전문가들의 향후 전망도 확연히 둘로 갈라져 투자자들의 고민은 깊어지고 있다. 미국 발 신용위기가 예상보다 확대되고 미국 경제 침체 가능성이 증가해 추가 하락한다는 의견이 있는 가하면, 미국의 금리인하 효과와 금융시장 안정 예상 등으로 2분기 이후에는 신흥시장 위주로 글로벌증시가 반등할 것으로 전망하는 의견도 있다.

펀드 해지 여부로 고민하는 사례는 주변에서 쉽게 찾을 수 있다. 경기 부천시 중동에서 미용실을 하는 P씨는 지난해 10월 은행직원의 권유로 국내펀드 및 중국펀드에 5,000만원씩 총 1억원을 가입했다.

일이 바빠 펀드에 신경을 못쓰던 P씨가 최근 은행을 찾아 수익률을 확인해 보니 7,000만원으로 줄어 있었다. 3개월여만에 3,000만원이 사라진 것이다. 환매를 해야 할지, 손실을 보더라도 기다려야 하는지 P씨는 답답하기만 하다.

올해 국내 증시는 장기 상승추세가 위협 받을 정도는 아니지만 변동성이 확대되는 것은 불가피할 전망이다.

큰 흐름에서 중국의 성장, 인플레이션 하에서 주식 선호도 증가, 성장선호도 심화, 신성장산업의 부각 등으로 장기적 흐름은 고 주가수익률(PER) 주식 중심의 장세가 예상된다. 주식형펀드는 대형성장주의 주도적인 흐름 속에 장세변화에 따라 내재가치가 저평가돼 있는 가치ㆍ배당주 펀드들이 일시적인 공백을 메울 것으로 보인다.

중국 경제 역시 위기 가능성은 있다. 하지만 1조4,000달러의 외환보유고를 가지고 있는 중국 정부는 과거와는 비교되지 않을 정도의 위기 대처능력을 가지고 있다. 여기에 증시에 대한 중국정부의 영향력이 절대적이라는 점은 증시에는 긍정적 요소다.

기업공개 규모, 금리수준, 외국적격기관(QDII) 투자한도, 유통주 규모 등 중국 증시 수급에 직접적인 영향을 미치는 정책수단도 통제 가능하다.

중국정부가 바라고 있는 2008년 중국증시는 완만한 상승세를 이어가는 것이다. 이런 예측 하에 적어도 8월 베이징(北京)올림픽 이전까지 경착륙은 없을 것으로 전망된다. 상기 상황을 모두 감안한다면 애물단지로 전락한 내 펀드의 운용방향 및 진로를 예측해 볼 수 있을 것이다.

김형태 신한은행 부천중동VIP팀장

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교육업체 시가총액… 5년동안 14배 뛰어

‘증시에서도 치맛 바람은 못말리나’

우리나라는 자원빈국이다. 그나마 다른 국가에 비해 비교 우위에 있는 자원을 꼽으라면 인적 자원이다. 때문에 훌룡한 인적 자원을 배출하기 위한 교육열은 당연한 현상이다. 우리 사교육 시장이 급팽창하는 것도 이런 매커니즘이 작용한 탓이다.

사교육 시장의 성장세는 증시에서도 여실히 드러난다. 일단 디지털대성, 대교, YBM시사닷컴, 메가스터디 등이 잇따라 상장하면서 동네 학원 수준에 머물렀던 교육업체는 명실상부한 주식회사로 거듭났다.

또 2002년 말 2,540억원에 불과했던 시가총액은 지난해 말 무려 3조6,479억원으로 불어났다. 5년간 14배 이상 뛴 셈이다. 같은 기간 코스피 시장의 시가총액이 258조6,807억원에서 817조4,162억원으로 215.99%로 늘어났다는 점을 감안해도 괄목할만한 성장세다.

교육업이 ‘노다지’ 사업으로 부각되다 보니 사업 다각화를 위해 교육사업에 뛰어드는 기업들도 넘쳐나고 있다. 일단 통신 공룡인 KT와 SKT는 자회사인 올리브나인과 SK컴즈를 통해 학원사업에 진출했고, 대일학원을 인수한 DVD유통업체 엔터원은 여러 학원을 한 데 모아 운영하는 학원몰 사업을 추진하고 있다.

또 정상어학원과 이그잼, 싸이더스에스엘이처럼 우회상장을 통해 증시에 문을 두드리는 등 기업화에 박차를 가하고 있는 업체도 있다. 이 밖에도 웅진패스원, 페르마에듀, 월스트리트인스티튜트, 타임교육홀딩스, 사이버엠비에이, 윈글리쉬닷컴 등 10여 개에 달하는 교육업체는 2010년까지 상장을 추진중이다.

특히 ‘신기한 한글나라’ 등 신기한 나라 시리즈로 유명한 한솔교육과 강남 유명 영어학원인 청담어학원으로 출발한 CDI홀딩스는 올해 코스닥시장 상장을 목표로 발빠르게 움직이고 있다.

메리츠증권 김미연 애널리스트는 “교육산업은 증권사의 자기자본투자(PI), 벤처캐피털, 사모펀드(PEF)를 통해 투자자 지속될 것”이라며 “이명박 정부가 자율권 부여를 통한 엘리트 교육과 함께 다양한 교육수요를 충족시킨다는 방향으로 교육 정책을 짤 경우 오히려 사교육시장은 더욱 성장할 가능성이 높다”고 전망했다.

안형영 기자 truestory@hk.co.kr

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‘13월의 보너스’라고 불리는 연말정산. 지난해 직장인들이 환급받은 연말정산 금액은 얼마일까.

연봉전문사이트 오픈샐러리는 4일 직장인 656명을 대상으로 조사한 결과, 응답자의 87.3%가 세금을 돌려받았고 환급액은 평균 45만원이었다고 밝혔다.

성별로는 남성이 57만원, 여성이 24만원을 환급받았다. 남성의 환급액이 여성에 비해 두 배 많은 셈이다.

연령대에 따라서도 환급액은 큰 차이를 보였다. 20대는 20만원, 30대 47만원, 40대 65만원, 50대 이상 53만원이었다. 특히 자녀 교육비나 부양가족 등 굵직한 공제항목이 많은 40대 남성의 경우 연말정산 환급액은 77만원으로 1위였다.

반면 10명 중 1명(12.7%)은 세금을 추가로 내야 했다. 대개는 ‘20만원 미만’(7.0%)을 냈지만 ‘100만원 이상’(1.2%)을 더 내야 했던 ‘속 끓는’ 직장인도 있었다.

직장인들은 연말정산 환급액을 생활비(42.8%)에 쓰거나 저축·펀드 등(20.6%) 재테크에 투자한다고 대답했다. 20대와 30대에서는 ‘재테크에 쓴다’는 응답(각각 21.5%, 29.1%)이 많았던 반면 40대와 50대 이상에서는 ‘생활비에 보탠다’(각각 44.8%, 51.7%)는 응답이 높았다.

차윤경 기자

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펀드, 여러 운용사에 분산해야 '안전'
운용사마다 투자 철학·스타일·장단점 달라

회사원 최호준(33)씨는 미래에셋자산운용 펀드만 3개를 갖고 있다. 모두 대형 성장주를 주로 편입한 펀드다.

업무로 짬을 낼 시간이 없어 회사와 가까운 판매처(미래에셋증권)를 찾다 보니 생긴 우연찮은 결과였다. 주변에서 “한 자산운용사 펀드만 왜 그렇게 많이 들었냐”는 핀잔을 듣긴 했지만 수익률이 좋아 별로 괘의치 않았다.

하지만 올해 들어 증시 급락으로 펀드 수익률이 –20%를 넘나 들면서 생각이 달라졌다. 최씨는 “각 자산운용사별로 고유의 투자스타일이 있는 만큼 올인은 피해야 할 것 같다”며 “이번 기회에 가치 투자를 하는 자산운용사 펀드를 들까 생각 중”이라고 말했다.

올해의 펀드 투자 화두는 분산투자다. 증시가 서브프라임 모기지(비우량주택담보대출) 등 대외 변수로 요동치고 있기 때문. 전문가들이 지역별, 스타일별로 분산하라고 조언하는 것도 이런 이유에서다.

이런 맥락에서 자산운용사를 분산하는 것도 빼 놓을 수 투자원칙 중의 하나다. 펀드시장이 팽창하면서 자산운용사별로 고유의 투자철학과 스타일이 생기고 있는 터라 특정 자산운용사에 ‘올 인’하는 것은 분산투자원칙을 어기는 것이다. 국내 주요 자산운용사의 투자철학과 스타일에 대해 알아보자.

우선 미래에셋자산운용. 박현주 회장이 “우리의 벤치마크는 미래”라고 말할 정도로 성장 가능성을 최우선 가치로 삼는다. 때문에 당장 실적이 좋지 않더라도 향후 성장성이 충분하다면 과감하게 투자 종목으로 편입한다.

선호하는 종목들은 동양제철화학, 두산중공업 등 PER(주가수익비율ㆍ 주가를 주당순이익으로 나눈 값으로 기업이 벌어들이는 수익에 비해 주가가 얼마나 높은 지를 나타내는 수치)가 높은 경우가 많다. 현 상황에서는 기업이 내재가치에 비해 주가가 높지만 향후 고성장으로 충분히 상쇄할 수 있는 종목이다.

미래에셋과 상반된 투자스타일로 승부하는 대표적 자산운용사로는 한국밸류자산운용과 신영투신을 들 수 있다. 두 자산운용사는 기업의 내재가치에 비해 주가가 저평가돼 있는 가치주에 장기 투자하는 스타일을 고수하고 있다.

주로 투자하는 대상은 PBR(주가순자산가치ㆍ주가를 주당 순자산으로 나눈 값으로 기업의 순자산에 비해 주가가 얼마나 높은 지를 나타내는 수치)이 1이하이거나 PER이 업종 평균보다 낮은 종목들이다. 저평가된 주가가 기업의 내재가치와 부합될 때까지 기다려 수익을 실현하는 셈이다.

특화된 상품으로 승부하는 곳도 있다. 유리자산운용은 인덱스 펀드로 정평이 난 곳. 인덱스 펀드는 주식형 펀드에 비해 수수료가 저렴하다. 또 종합주가지수 등 대표적인 지표를 추종하다 보니 장기 투자를 하면 웬만한 주식형 펀드 뺨치는 수익률을 낸다는 장점이 있다.

삼성투신은 대형성장주와 상장지수펀드(ETF)를 두 축으로 하고 있다. 특히 전체 ETF시장(2조5,135억원)의 62%(1조5,583억원)를 차지할 정도로 ETF상품에 노하우를 갖고 있다.

국내에서 처음으로 홍콩 H 증시를 투자대상으로 삼는 ‘코덱스차이나 H’를 출시한 데 이어 코덱스200을 일본증시에 상장했다. 이밖에 중소형주 펀드로 유명한 곳은 동양투신과 유리자산운용이다.

박현철 메리츠증권 펀드애널리스트는 “아무리 잘나가는 운용사라 해도 특화돼 있는 운용사보다 못한 경우가 많다”며 “매니저 교체 등 내부 문제가 펀드 수익률에 영향을 끼칠 수 있는 만큼 가급적이면 운용사도 분산하는 게 좋다”고 지적했다.

안형영 기자 truestory@hk.co.kr

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[한겨레] 입춘을 맞아 국내 주식시장에도 훈풍이 불었다. 4일 코스피지수는 전 거래일에 비해 55.60(3.40%) 오른 1690.13으로 마감하면서 사흘 연속 상승세를 이어갔다. 이날 상승률은 지난해 11월26일에 기록한 4.65% 이후 최고치다. 미국 증시의 연속 반등에다 이날 아시아 주요 증시의 동반 급등세도 호재였다. 일본 닛케이지수와 대만 자취안지수는 각각 2.4%, 2.03% 상승했으며, 중국 상하이종합지수는 8.13%나 폭등했다. 홍콩 H지수 역시 6.29%나 올랐다.

이날 상승세를 주도한 것은 외국인이었다. 지난달에만 모두 8조5000억원어치를 팔아치우면서 급락세를 주도했지만, 이날은 2700억원어치를 사들였다. 이틀째 순매수세를 유지한 것이다. 기관도 928억원어치를 사들였다. 반면, 개인은 4000억원 가까이 매도했다. 전문가들은 최근 국내 증시가 급반등한 이유에 대해 △과도한 하락에 따른 저가 매수세 유입 △미국 증시의 안정세 등을 꼽았다.

서동필 하나대투증권 애널리스트는 “1600선 아래는 저가 매수 구역이라는 공감대가 형성됐다”며 “미국 증시의 안정세가 이어지면 국내 증시에서 외국인의 매도 폭도 크게 줄어들 것”이라고 내다봤다.

미국은 1월 비농업부문 고용지표가 좋지 않게 나왔지만, 앞으로 경제 전망과 관련해 가늠자로 평가하는 전미공급관리자협회(ISM) 제조업지수가 기준선인 50을 넘어섰다. 금리인하 효과에 대한 논란이 있기는 하지만, 금융시스템이 붕괴되는 것을 막겠다는 미국 정부와 금융당국의 정책 공조가 투자심리를 안정시켰다는 평가가 나오고 있다.

게다가 중국 증시의 급등도 국내 증시가 반등하는 데 힘을 실어줬다. 지난 2일 중국 정부가 5개월간의 신규 펀드 설립 규제를 풀고 뮤추얼펀드 신설을 허가하겠다고 밝히면서, 그동안 긴축 정책에 대한 우려로 주춤했던 중국 시장이 4일 급등세로 돌아선 것이다.

그러나 최근 주식시장 급등은 급락에 따른 기술적 반등일 뿐, 시장이 본격적인 상승세를 탔다고 판단하기에는 이르다는 시각이 많다.

조재훈 대우증권 투자전략부장은 “그동안 쌓였던 악재들이 완화되면서 ‘안도 랠리’를 보이고 있지만, 미국의 신용경색 위기와 경기침체 문제가 완전히 해결된 것이 아닌 만큼 조정 장세는 계속 이어질 전망”이라며 “서브프라임 모기지 신용 위기의 추가 확산 여부가 국내 증시의 향방을 결정할 것”이라고 말했다.

윤은숙 기자 sugi@hani.co.kr

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최근 국부펀드들이 너나 없이 고위험·고수익 자산 투자에 뛰어들면서 공격성을 드러내고 있다. 나랏돈으로 조성되다 보니 장기 투자가 가능해 개인투자자들의 돈으로 단기 고수익 자산을 노리는 헤지펀드보다 오히려 위험 노출을 꺼리지 않고 덤벼들고 있어서다. 우려됐던 투자 위험의 현실화로 원금을 까먹는 국부펀드가 등장하는 등 부작용도 속출하고 있다.

◇국부펀드 부실 우려=국부펀드의 공격적 투자에 대한 경계론이 부상한 것은 미국발 경제침체 가능성이 불거지면서부터다. 중동 오일머니로 무장한 국부펀드를 중심으로 미국과 유럽 금융시장 경색을 이용한 투자행렬이 이어지고 있지만 리스크 관리에 대한 우려가 끊이지 않고 있기 때문이다.

실제로 지난해 6월 미국 사모펀드인 블랙스톤에 30억달러를 투자한 중국투자공사는 무더기 손실에 전전긍긍하고 있다. 미국 내 부동산과 채권 자산 등을 보유한 블랙스톤 주가가 신용경색 여파로 40% 폭락하면서 평가손실이 눈덩이처럼 불어나고 있기 때문이다.

베이징대 중국경제연구센터 쑹궈칭 교수는 중국 언론과의 인터뷰에서 "중국투자공사가 주식시장의 개미투자자처럼 투자하고 있다"며 "중국 경제 구조의 불균형을 타개한다는 전략에서 출발해야 하는데도 투자 수익에 너무 집착한 나머지 개미처럼 단기 수익을 따라갔다"고 비판했다.

국부펀드에 대한 투자 신중론이 커지자 중국투자공사도 공격성을 접고 경기 둔화에 대비, 중국 내 은행들의 지분 매입 등으로 위험 분산에 주력하고 있지만 투자 노하우가 축적되는 대로 다시 공격적인 해외 투자에 나설 것으로 전망되고 있다.

◇규모와 운용 능력의 불균형=미국계 투자은행 모건 스탠리는 현재 2조9000억달러 수준인 국부펀드가 2022년쯤 28조달러로 늘어나 외환보유액(13조달러)을 배 이상 능가할 것으로 전망했다. 세계 금융자산에서 차지하는 비중도 현 2.5% 수준에서 2022년 9.2%로 커질 것으로 내다봤다.

그러나 규모의 성장세에 비해 운용 능력은 여전히 제자리걸음을 하고 있다. 그동안 국부펀드의 주 투자 대상이던 미국의 국채와 달러화 자산이 수익률 하락과 약세 기조로 투자 매력을 잃게 되자 투자 대상을 확대하고 있지만 운용 능력이 뒷받침되지 않은 상태에서 무리한 투자가 이어지고 있다는 지적이다.

한국금융연구원 박해식 연구위원은 "수익성 위주의 자산 운용은 민간 자금 동요까지 일으킬 수 있어 글로벌 금융시장 불안이란 부작용으로 나타날 우려도 있다"고 말했다.

이러한 우려는 국가별로 국부펀드 운용 형태에도 잘 반영돼 있다. 금융 시스템이 잘 발달된 국가와 그렇지 않은 국가간의 분명한 괴리가 존재하고 있기 때문이다. 자산 규모 3200억달러인 노르웨이 정부연금펀드(GPFG)의 경우 시장 왜곡을 막기 위해 다양한 분산 투자를 통해 1997년 이후 매년 평균 6.5%의 수익률을 올리고 있다. 반면 고수익을 추구하는 국부펀드들은 특정 외국 기업 지분을 인수, 경영권에 참여하거나 환율 움직임에 개입할 수 있다는 우려가 높아지고 있다.

이와 관련, 국제통화기금(IMF)은 유가 등 국제 원자재 가격이 하락할 경우 산유국 등 원자재 생산국이 국부펀드를 이용해 가격 흐름을 바꿀 가능성을 경고하기도 했다.

정동권 기자 danchung@kmib.co.kr

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[서울신문]증권사 종합자산관리계좌(CMA) 상품의 대항마로 출시된 고금리 월급통장 상품들이 진화를 거듭하고 있다. 고금리 혜택을 주는 잔액 상한선을 낮추거나 아예 상한선 없이 일정 금액 이하에 고금리를 부여하고 있다. 급여이체 고객에게 대출 때 혜택을 주는 상품도 출현했다. 더구나 국내외 증시의 등락이 상당 기간 계속될 것으로 보여 안정자산을 선호하는 고객을 겨냥한 월급통장의 진화는 계속될 전망이다.

●국민, 여수신 혜택으로 월급통장 확보

4일 금융권에 따르면 최근 눈길을 끄는 은행권 월급통장 상품들은 대부분 스윙계좌 방식으로 운용된다. 스윙계좌는 보통예금 통장에서 잔액이 일정 기준을 넘으면 고금리를 지급하는 상품.CMA 통장과의 경쟁을 통해 증시나 펀드로 돈이 넘어가는 ‘머니무브’ 현상을 막기 위한 상품이다.

최근 눈에 띄는 상품은 국민은행의 ‘KB스타트통장’. 일반적인 스윙 방식 월급통장이 100만원 정도의 일정 금액 이상에 연 3∼5% 이자를 제공하지만 이 상품은 100만원 이하에만 연 4%의 고금리가 적용된다. 그 이상은 0.1%의 금리만 제공한다.

상품 가입 조건은 만 18∼23세의 젊은 층만 가입할 수 있다는 것. 단순히 CMA 대항마라는 의미를 넘어 평생 고객을 확보하겠다는 취지다. 출시 뒤 10영업일 만인 1일 현재 11만 4000여계좌나 가입했다. 국민은행 정현호 상품개발부 팀장은 “여유 자금이 많지 않은 대학생이나 사회초년생을 겨냥한 것이 높은 실적으로 나타나고 있다.”고 설명했다.

국민은행이 이날 내놓은 ‘급여이체신용대출’은 대출 혜택을 통해 월급통장을 유치하려는 상품이다. 급여이체 고객에 대해 대출 한도를 기존보다 확대하고, 금리체계도 신용등급 8단계에서 2단계로 단순화했다. 신용등급 6∼8등급인 고객이 이 상품을 이용하면 일반 직장인신용대출보다 연 1.07∼3.41%포인트 낮은 금리로 대출을 받을 수 있다.

●고금리 적용 기준은 낮추고 금리는 높이고

월급통장 확보를 위한 다른 은행들의 움직임도 활발하다. 기업은행은 기존 스윙계좌 상품 이름을 ‘아이플랜 급여통장’으로 바꾸고 고금리를 적용하는 기준을 300만원에서 100만원으로 낮췄다.

우리은행은 계좌 잔액 중 100만원 초과금액을 수시입출식예금(MMDA)으로 이체해 고이율을 주는 ‘우리AMA 전자통장’의 연금리를 올해부터 0.5%포인트씩 인상,4%대에서 5%대로 높였다. 이 상품을 월급통장으로 쓰면 최대 5.3%의 이자를 제공한다. 은행권의 대표적인 스윙계좌 상품인 하나은행 빅팟통장은 100만원 초과 금액에 대해 연 5.1∼5.3%의 금리를 적용하고 있다.1일 현재 22만계좌에 6500억원을 유치했다. 하나은행은 다른 은행들의 월급통장 강화 전략에 맞서 부가서비스를 늘릴 것을 검토하고 있다.

이두걸기자 douzirl@seoul.co.kr

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투자고수 4인 '가혹한 전망' 잇따라 내놔 인도·중국·채권 등으로 이미 발빠르게 이동 짐 로저스 "2차대전 이후 최악 침체 온다" 조지 소로스 "60년 만의 최대 위기" 워런 버핏 "부실채권 회복 수년 걸릴 듯" 빌 그로스 "금리 인하는 美경제 슬픈 고백"

미국의 상품투자 귀재인 짐 로저스(Roge rs) 로저스 홀딩스 회장. 조지 소로스(Soros)와 함께 퀀텀펀드를 공동창업했던 그는 최근 보유하고 있던 미국 주식과 채권을 남김없이 팔았다. 다른 나라 투자자들이 서브프라임모기지(비우량주택담보대출) 사태 이후 자금난에 허덕이는 월스트리트 금융회사들의 주식을 사들이고 있지만, 로저스 회장은 미국 기업 주식은 거들떠보지도 않는다. 다른 투자자들에게도 미국 주식을 팔라고 권하고 있다. 대신 그는 '중국'에 투자하라고 충고한다. 로저스 회장은 "앞으로 주식을 매입할 중국 기업의 목록을 작성하고 있다"며 "미국 기업의 주식은 다시 살 생각이 없다"고 잘라 말했다.

부동산 버블붕괴(서브프라임모기지 사태) 파장으로 미국 경제의 침체가 얼마나 깊고, 오래갈지에 대해 관측이 분분한 가운데, 월스트리트의 투자 귀재들이 "미국경제는 끝장났다"며 냉혹한 평가를 내리고 있다. 책상에서 경제지표를 분석하는 대부분의 이코노미스트나 증권 애널리스트들보다 훨씬 가혹하고 단호하다. 투자귀재들은 평생 수천만~수억 달러씩의 자금을 직접 굴리면서 시장에서 산전수전 다 겪은 자본주의의 첨단 승부사들답게 동물적 본능이 꿈틀거리는 진단을 내놓고 있다.

◆사구동성 "생각했던 것보다 상황 심각"

로저스는 3일 (미국 현지시각) CNN머니와 인터뷰에서 "미국 경제는 2차 대전 이후에 최악의 경기침체를 경험하게 될 것"이라고 경고했다. 그는 "미국은 생각했던 것보다 훨씬 좋지 않은 상황으로 가고 있다"며 "현재의 상황에 대해 극도로 걱정하고 있다"고 했다.

그는 또 "벤 버냉키와 FRB(연방준비제도 이사회)는 (최근 연거푸 단행한) 금리인하로 인해 통제력을 상실했다"고 비판했다. "인플레이션이 심각한 상황에서 FRB가 통제력을 상실한 채 돈을 마구 찍어내면 세계경제가 스태그플레이션(경기침체 속에 물가만 오르는 현상)에 직면할 가능성이 크다"고 말했다. 버냉키의 통화 팽창정책이 장기적으로 미국에 더 큰 위기를 불러올 것이라는 경고다.

조지 소로스 퀀텀펀드 회장도 최근의 미국경제 상황을 "60년 만의 최대 위기"라고 진단했다. 그는 지난달 23일 파이낸셜타임스 기고문에서 "현재의 금융위기로 인해 지난 60여년간 지속해온 수퍼호황이 끝났다"며 "국제금융시장에서 미국 달러화의 영향력도 한계에 도달했다"고 밝힌 바 있다. 로저스와 마찬가지로 '달러 시대'의 종말을 선언한 셈이다. 전설적 투자가 워런 버핏(Buffett)과 '채권왕' 빌 그로스(Gross)도 매우 비관적인 예측을 내놓았다. 버핏은 "서브프라임모기지 사태로 인해 월스트리트의 투자은행들이 엄청난 부실채권을 떠안게 됐다"며 "이를 해결하려면 수년이 걸릴 것"이라고 내다봤다. 월스트리트 금융기관들이 자금 수혈을 위해 구조요청을 해왔지만, 그는 "수익성이 보이지 않는다"며 싸늘하게 거절했다. 평생 10~20년 앞을 보고 가치투자를 해온 버핏에게 월스트리트의 금융기관들은 부적격 판정을 받은 것이다.

약 7000억달러의 채권펀드를 운용하는 세계 채권업계의 큰손인 핌코의 CIO(최고투자책임자) 빌 그로스는 지난달 22일 FRB가 금리를 0.75% 포인트나 인하하자, "미국 경제의 현주소를 보여주는 슬픈 고백"이라며 애도를 표시했다. 그는 "지난해 12월부터 이미 경기후퇴가 시작됐고, 올해 상반기에는 이 여파로 소비가 위축되는 징후들이 나타날 것"이라고 비관적인 전망을 내놨다.

◆새 투자처 찾아나선 투자 귀재들

월스트리트의 투자 귀재들은 다른 전문가들보다 노골적으로 위기감을 표시하면서도 빠른 움직임을 보이고 있다. 로저스는 새로운 투자 수익처로 중국과 인도, 중동 산유국 등 신흥시장을 지목했다. 그는 아시아 주식과 금에 투자하고 있다. 버핏은 안전성이 보장되는 지방자치단체의 채권 보증업무에 손을 댔고, 미국 내 우량 기업과 유럽의 재보험사도 인수했다. 소로스는 미국보다는 중국, 인도 등 신흥시장의 통화와 주식, 채권에 대한 투자비중을 늘렸다. 미국에서는 신용보증업에 투자하고 있다. 그로스는 금리 인하에 따른 채권 가격 상승이 거의 막바지라고 보고 새로운 포트폴리오를 시도하고 있다. 기업사냥꾼인 칼 아이칸(Icahn)과 부실기업 매입 전문가인 윌버 로스(Ross)는 쑥밭이 된 미국 시장을 눈여겨보고 있다. 그들은 불경기와 금융위기로 인해 미국 시장에 매물로 나온 주식들이 상당히 저평가된 상태라고 판단, 백화점·보험사·채권보증회사 등 다양한 저가 주식을 사들이고 있다.

[뉴욕=김기훈 특파원 khkim@chosun.com]
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